Terminamos el capítulo subiendo del asiento del ciudadano al del país, porque un gobierno no es solo un emisor pasivo de bonos: tiene dos poderes reales sobre su propia deuda, y los dos funcionan exactamente con el proceso de ley y voto que aprendiste en el capítulo de Política. Ninguno es algo que una sola persona encienda sin más; cada uno es una propuesta que votan los ciudadanos del país, igual que un cambio de impuestos o de bonificaciones. Si antes entendiste cómo funcionan las leyes, ya entiendes cómo funcionan estas también.
Emitir más bonos
Un país empieza con 10,000 bonos, y puede crear más aprobando una ley de emisión. Esa ley no dice simplemente "hagamos más bonos": redacta las condiciones de la nueva deuda, y aquí es donde por fin las tres partes de un bono se juntan en un mismo sitio. Una sola ley de emisión indica cuántos bonos crear, entre 100 y 1,000; cuánto duran antes de vencer, de uno a doce meses; y el tipo de interés diario que pagarán, desde el 0.1% hasta el 1% del valor nominal. Un ciudadano la propone, el país vota y, si sale adelante, los bonos nuevos se acuñan y se colocan en el mercado a su valor nominal (los mismos $0.10 en dinero nacional que cualquier otro bono del mundo), y lo recaudado con su venta va a parar al presupuesto estatal.
Esos bonos nuevos no se funden con el montón que ya existe. Se convierten en su propia emisión: una tanda distinta con su propio tipo y su propia fecha de vencimiento, listada aparte en el mercado y seguida aparte en tu cartera. Un país que ha emitido unas cuantas veces lleva, por tanto, varios tramos a la vez, cada uno pagando su propio tipo hasta que llegue su propio vencimiento, en lugar de un único bloque uniforme de deuda. Por eso la pestaña Mercado muestra un tipo y una fecha junto a cada oferta, y por eso compensa leerlos.
Lo que necesita una tesorería antes de poder endeudarse
Tres condiciones custodian las nuevas emisiones. El presupuesto estatal debe tener más de 500 de su propia moneda, algo que se comprueba tanto al redactar la ley como de nuevo al aprobarse, de modo que un país no pueda salir de una tesorería vacía a base de endeudarse. Ningún país puede tener más de 50,000 bonos en circulación a la vez, lo que pone un techo duro a lo endeudado que puede llegar a estar un gobierno. Y entre dos emisiones deben pasar al menos 5 días: un país que acaba de abrir una no puede ni siquiera proponer la siguiente ley de emisión hasta que termine esa espera, así que la deuda no se puede apilar más rápido que la factura de cupones que genera. Los 10,000 bonos con los que arranca un país cuentan como su primera emisión, así que un programa recién estrenado también espera. Solo puede haber una ley de emisión en votación a la vez, ya que cada una se come parte de ese mismo tope.
Merece la pena apreciar la lógica de todo esto, porque es bastante elegante. Emitir bonos consigue dinero para la tesorería hoy, pero cada bono creado es un cupón diario que el presupuesto tendrá que pagar hasta el vencimiento, y encima el valor nominal entero devuelto al final. Endeudarse aquí es endeudarse de verdad: dinero barato ahora, a cambio de una factura que llega todos y cada uno de los días y de un pago único al final. Justo por eso importan tanto las condiciones. Un gobierno con prisa puede ofrecer un 1% al día y encontrar compradores entusiasmados en cuestión de minutos, pero ha comprometido su presupuesto a un cupón durísimo durante meses; uno que ofrece un 0.1% no paga casi nada y puede quedarse mirando cómo sus bonos siguen sin venderse para siempre. Elegir el tamaño, el tipo y el vencimiento a la vez es el verdadero oficio de llevar un programa de bonos y, gratamente, es un juicio que vota el país entero en lugar del capricho de una sola persona.
Recomprar bonos
La imagen invertida de emitir es la recompra: un país gastando su presupuesto para volver a comprar sus propios bonos en el mercado, sacándolos de circulación y reduciendo los cupones que tiene que pagar. La ley dice cuántos bonos retirar y, cuando se aprueba, la tesorería va cubriendo las ofertas de jugadores más baratas que encuentre hasta que haya comprado esa cantidad o se quede sin dinero, así que para que una recompra funcione siquiera tiene que haber de verdad bonos de jugadores en el mercado. También tiene un techo duro sobre lo que llegará a pagar: la tesorería nunca recompra un bono por más de su propio valor nominal. Las ofertas que piden por encima del nominal se saltan por completo y, si no hay absolutamente nada a la venta a valor nominal o por debajo, la recompra prefiere no comprar nada antes que pagar de más. Igual que la emisión, es una ley que votan los ciudadanos, y hay una condición firme más: un país no puede hacer una recompra mientras está en el Procedimiento de Déficit Excesivo. Esa restricción tiene todo el sentido, porque un país en déficit no tiene por qué gastar su escaso presupuesto comprando deuda cuando apenas puede pagar sus facturas; el PDE es momento de reconstruir reservas, no de gastarlas. Vale la pena saber una última cosa, porque es lo que diferencia una recompra de una compra corriente: los bonos no van a parar a una caja fuerte del gobierno, se destruyen. En el instante en que la tesorería recompra uno de sus propios bonos, ese bono deja de existir: la deuda nacional se reduce en uno, y el cupón diario que le costaba al presupuesto desaparece para siempre. El dinero hace el camino contrario y tampoco vuelve: acaba en el bolsillo del jugador que vendió, y la tesorería sencillamente es más pobre por esa cantidad. Ese intercambio es justo el sentido de todo esto. Un país paga efectivo una vez hoy para librarse de una deuda que, de lo contrario, seguiría pagando cada santo día hasta el vencimiento del bono.
Por qué una recompra nunca paga por encima del valor nominal
El techo está ahí para que no se pueda ordeñar la tesorería nacional, y el razonamiento es sencillo en cuanto lo ves. Un bono es la promesa de devolver su valor nominal al vencimiento (eso es lo máximo que el país llegará a deber nunca por él), así que recomprarlo antes de tiempo por más del nominal sería sencillamente regalar dinero. Sin esta regla, cualquiera podría dejar aparcado un solo bono en el mercado a un precio desorbitado, conseguir que se votara una recompra y hacer que la tesorería lo pagara con los impuestos de todo el mundo. Con ella, lo peor que puede hacer una recompra es pagar exactamente lo que el país ya debía, y un mercado lleno de ofertas sobrevaloradas cuenta igual que uno vacío: no se compra nada. Recuerda que cada tanda de bonos lleva su propio valor nominal, así que cada oferta se mide contra el nominal de su propia emisión y no contra una única cifra nacional.
- Un ciudadano abre el redactor de Leyes: la página de Bonos tiene atajos muy prácticos que te llevan directo a la propuesta correcta.
- Para emitir: el presupuesto debe tener más de 500, mantenerse por debajo del tope de 50,000 bonos, y deben haber pasado al menos 5 días desde la última emisión del país; indica la cantidad, el vencimiento y el tipo diario, y deja que vote el país.
- Para recomprar: la tesorería NO debe estar en el Procedimiento de Déficit Excesivo, y tiene que haber bonos de jugadores puestos a la venta a su valor nominal o por debajo; propón la recompra y deja que vote el país.
- Si la votación sale adelante, el cambio se aplica automáticamente: se acuñan bonos nuevos, o los bonos que la tesorería recompra se destruyen en el acto.
Encontrarás atajos amables para las dos cosas justo en la página de Bonos, en una barra de acciones de gobierno que aparece cuando estás viendo tu propio país y hay de verdad alguna acción disponible para ti. Al pulsar uno saltas directamente al redactor de Leyes con la propuesta correcta lista para lanzar, así que nunca tienes que buscarla. Y acuérdate de la regla de oro de la política de antes: proponer una ley es una capacidad premium, y la propuesta va a los ciudadanos de tu propio país para que la voten. Los bonos no cambian eso: simplemente añaden dos cosas nuevas sobre las que un país puede votar.
Los países privados no pueden endeudarse
Todo lo de esta página pertenece solo a los países públicos. Un bono es deuda pública, y la deuda pública necesita dos cosas que un país privado no tiene: un parlamento que vote la ley de emisión y un tesoro nacional responsable ante los ciudadanos que pague los cupones. Un país privado es propiedad de un solo jugador, así que nunca abre un programa de bonos: no aparece en el mercado de bonos, ni en el ranking de emisores, ni en el selector de países, y el Procedimiento de Déficit Excesivo nunca se le aplica. Ser dueño de un país significa financiarlo con su propio presupuesto en lugar de endeudarte en su nombre.
Y con eso queda completo el retrato de los bonos del Tesoro desde todos los ángulos. Todos los bonos de la tierra valen $0.10, cobrados en la moneda propia del país emisor; un país abre con 10,000 de ellos pagando un 0.25% al día durante un año, y puede votar emitir más con las condiciones que se atreva a poner; se los compras a la tesorería o a otros jugadores y ganas ese cupón diario con cargo al presupuesto estatal mientras los conserves, hasta que el vencimiento te devuelve tu valor nominal; una calificación crediticia que va de Máxima calidad a Impago te dice lo segura que es la tesorería que hay detrás; un presupuesto que falla entra en un procedimiento de recuperación y, en el peor de los casos, en un impago temporal; y un gobierno sano también puede recomprar su deuda en el mercado, aunque nunca por más de su valor nominal. Ya entiendes el mercado de bonos entero, así que abre la página de Bonos, lee una calificación y compra tu primer bono con verdadera confianza.